4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)学生党如何自W，如何自我安抚于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙学生党如何自W，如何自我安抚尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)学生党如何自W，如何自我安抚正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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